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“投資者保護(hù)·明規(guī)則、識(shí)風(fēng)險(xiǎn)”案例——擦亮眼睛讀“信息”
信息來源:光華科技2018-08-25

在公開證券市場中,信息披露至關(guān)重要,它一方面肩負(fù)著傳達(dá)掛牌公司發(fā)展情況、影響掛牌公司股價(jià)漲跌等的重要使命。另一方面,信息的獲取也是投資者作出投資決策的重要依據(jù),掛牌公司的一舉一動(dòng),任何信息,尤其是重大利好利空信息都緊緊地牽動(dòng)著投資者的心。然而,現(xiàn)階段部分掛牌公司進(jìn)入新三板市場后,似乎還未意識(shí)到自己轉(zhuǎn)變?yōu)楣姽?,對信息的處理和披露較為隨意,一些尚處于籌劃之中的事宜,就迫不及待向市場大肆宣傳、或夸大宣傳,這樣做短期內(nèi)確實(shí)能緊緊地抓住公眾的眼球,但不真實(shí)、不準(zhǔn)確的信息卻在傳遞過程中對投資者進(jìn)行了誤導(dǎo),引起了投資者的誤解與跟風(fēng),如若籌劃事宜最后以失敗告終,那么屆時(shí)投資者所面臨的將是資金的損失與投資期許的落空。

掛牌公司Y 就做了一次信息的提前宣傳。Y公司在一次產(chǎn)品發(fā)布會(huì)上向現(xiàn)場多家媒體透露其即將完成第二輪和第三輪合計(jì)達(dá)2.22億人民幣的融資,且融資均由國內(nèi)較為知名的數(shù)個(gè)投資機(jī)構(gòu)共同投資完成。但經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn),Y公司在現(xiàn)場發(fā)布會(huì)中透露的信息與其在全國股轉(zhuǎn)公司指定信息披露平臺(tái)披露的信息并不一致,該公司第三輪融資尚處于方案的探討以及投資機(jī)構(gòu)的初步磋商階段,而這八字還差一撇的事卻由發(fā)布會(huì)現(xiàn)場的知名財(cái)經(jīng)媒體大肆宣傳,廣泛報(bào)道,使得這條信息在傳播中急速發(fā)酵,極易讓投資者對公司產(chǎn)生濃厚興趣,進(jìn)而誤導(dǎo)投資者的投資對策。對于Y公司的違規(guī)行為,全國股轉(zhuǎn)公司依據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》(以下簡稱《業(yè)務(wù)規(guī)則》)第6.1條、《信息披露細(xì)則》第四十七條的規(guī)定,對Y公司采取約見談話的自律監(jiān)管措施。

同樣的情況也出現(xiàn)在掛牌公司 C 身上,該公司董事長、董事等人員連續(xù)幾次向媒體透露或發(fā)布還未披露、或被夸大的信息,比如,C 公司 10 月在全國股轉(zhuǎn)公司指定的信息披露平臺(tái)披露將通過公司的全資子公司擬以 4000 萬美元收購某知名公司 9.9%的股權(quán),并通過了董事會(huì)的審議,但該消息在 9 月就已被媒體大量報(bào)道,且媒體報(bào)道的收購金額為 4 億美元,是擬收購價(jià)格的 10 倍,而 C 公司對媒體報(bào)道聽之任之,未做出任何澄清的舉動(dòng)。如此誤導(dǎo)市場的違規(guī)行為,使得該掛牌公司及信息披露義務(wù)人都受到了證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)肅處罰。

上述兩家掛牌公司的行為從表象上看是渴望引起公眾關(guān)注、大力宣傳正面消息,向投資者營造公司快速發(fā)展的景象,但看似繁花似錦的信息,實(shí)際上對投資者來說卻猶如鏡花水月一般,觸碰不到,或一碰就模糊。這種行為的背后是對市場法規(guī)的漠視、對信息傳遞的不負(fù)責(zé)任。具體來說,上述兩個(gè)案例主要違反了《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》第二十條、第二十五條、第二十九條、《非上市公眾公司監(jiān)管指引第 1 號(hào)——信息披露》第三條、《業(yè)務(wù)規(guī)則》第1.5 條、《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)掛牌公司信息披露細(xì)則(試行)》(以下簡稱《信息披露細(xì)則》)第八條的規(guī)定:公司及其他信息披露義務(wù)人應(yīng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露信息,不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。信息雖然可以在公司網(wǎng)站或者其他公眾媒體上刊登,但披露的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)和在中國證監(jiān)會(huì)指定披露平臺(tái)的內(nèi)容完全一致,且不得早于在指定披露平臺(tái)的披露時(shí)間。而且掛牌公司的信息披露與上市公司略有不同,主要表現(xiàn)在掛牌公司披露重大信息之前,應(yīng)當(dāng)經(jīng)主辦券商的審查,公司是不能夠披露沒有經(jīng)過主辦券商審查的重大信息。

若發(fā)生可能對股票價(jià)格產(chǎn)生較大影響的重大事件,投資者尚未得知時(shí),公司應(yīng)當(dāng)立即將重大事件情況報(bào)送臨時(shí)報(bào)告,并予以公告。如若發(fā)生對掛牌公司股票轉(zhuǎn)讓價(jià)格可能產(chǎn)生較大影響的重大事件正處于籌劃階段,雖然沒有觸及到披露時(shí)點(diǎn),但出現(xiàn)下列情形之一時(shí),公司應(yīng)履行首次披露義務(wù):1.該事件難以保密;2.該事件已經(jīng)泄露或市場出現(xiàn)有關(guān)該事件的傳聞,就比如上述掛牌公司C 遇到的情況,市場已出現(xiàn)了不實(shí)傳聞,掛牌公司 C 就應(yīng)該馬上履行披露義務(wù),對事件予以澄清,向市場傳遞真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的信息;3.公司股票及其衍生品種交易已發(fā)生異常波動(dòng)。

從上述兩個(gè)案例的違規(guī)行為中,我們關(guān)注到不實(shí)的信息泄露面較廣,且真假摻雜,極易讓投資者誤信。因此,在這也重點(diǎn)提示投資者注意,在信息獲取的過程中應(yīng)擦亮眼睛關(guān)注信息的內(nèi)容與渠道,如投資者在大眾媒體中看到某掛牌公司的類似利好的消息,需要做的是第一時(shí)間到全國股轉(zhuǎn)公司信息披露平臺(tái)(http://www.neeq.com.cn/中的“信息披露欄目”)確認(rèn)信息是否準(zhǔn)確、真實(shí)與完整,并仔細(xì)分析該掛牌公司的具體情況,理性投資,以防遭受到不實(shí)信息的誤導(dǎo)。

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